工业车辆事务拓宽顺畅,钢材价格大涨导致毛利率下滑。2017年公司商场开辟顺畅,轻小型转移车辆、电动步行式仓储车辆、电动乘驾式叉车收入别离增加13.2%、36.8%、154.5%,轻小型工业车辆接连15年全球销量第一位,电动步行式仓储物流车辆接连七年销量到达国内同职业前两位。因为2017年钢材价格的大涨,公司首要原资料端本钱压力上升。2017年公司归纳毛利率为23.9%,同比下滑3.6个百分点,其间轻小型转移车辆、电动步行式仓储车辆别离下滑4.3、8.1个百分点,电动乘驾式叉车毛利率同比增加17.2个百分点,公司发力电动叉车战略作用初显,规划效应逐渐表现。咱们以为跟着钢材价格的逐渐趋稳,公司毛利率有望逐渐康复常态水平。

  中美贸易战影响较小,加征关税收入占比缺乏1%。2017年公司国外收入占比47.0%,其间美国区域销售收入2.21亿元,占总收入的10.4%。被列入美国于2018年3月发布的301调查对我国征收附加关税清单中产品的销售收入仅为1407.8万元,占总收入的0.7%,缺乏1%。中美贸易战对公司影响较小,商场无需过度严重。

  中鼎生长为物流体系集成职业龙头,顺畅完成成绩许诺。2017年无锡中鼎总签单成绩为10.03亿元,项目检验金额5.37亿元,项目检验数量到达84个,均坐落职业前列。锂电范畴客户包含宁德年代、比亚迪、索尼、松劣等企业;家具职业客户包含曲美家具、索菲亚;医药客户包含国药、神州通;并成功与菜鸟物流共建菜鸟嘉兴智能物流配送中心,标志着公司全面进入新零售电商职业。2017年无锡中鼎扣非后归母净利润5187万元,顺畅完成5000万元的成绩许诺。跟着中鼎下流客户的不断开辟,未来成绩有望持续增加。

  盈余猜测与出资主张:考虑到毛利率下行压力,下调公司成绩猜测,估计公司2018~2020年净利润为2.08亿元、2.80亿元、3.64亿元(2018年、2019年前值为2.74、3.59亿元),EPS别离为1.09元、1.46元、1.90元(2018年、2019年前值为1.43元、1.87元),对应市盈率为19、14、11倍。公司电动叉车等事务估计将坚持较快增加,无锡中鼎物流体系集成化事务处于快速发展期,保持“引荐”评级。

  危险提示:1)职业销量下滑危险:假如全球经济复苏乏力,我国经济下行压力不断增大,公司首要产品转移车辆和仓储叉车增加将不及预期。2)资料本钱上涨危险:2017年钢材价格大幅动摇,若未来钢材价格保持高位震动,将导致公司收购本钱上升,影响盈余才能。3)汇率动摇危险:公司出口占比较大,出口结算以美元等外币为主,假如相关币种汇率动摇,将对公司财务状况发生必定影响。

  证券之星估值剖析提示索菲亚盈余才能杰出，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价合理。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有显着流出痕迹，短期出现上升趋势，商场重视志愿一般。更多

  证券之星估值剖析提示比亚迪盈余才能较差，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏高。从短期技能面看，近期消息面活泼，主力资金有流出痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

  证券之星估值剖析提示神州通盈余才能一般，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。从短期技能面看，近期消息面活泼，主力资金有介入痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

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