轻小型仓储转移车龙头,发力电动叉车完成新打破。公司从轻小型转移车辆起步,产品线逐渐延伸进入电动叉车,主要产品包含轻小型转移车辆、电动步行式仓储车辆、电动乘驾式叉车等。(1)公司长时间稳居国内轻小型转移车商场首位,一起发力电动仓储叉车,电动步行式仓储叉车销量坐落职业第二位。2016年前三季度公司经营收入和净利润别离同比增加18.0%和55.0%,处入较快开展轨迹。(2)2016年我国共出售37万台叉车,同比增加12.9%;叉车商场整体坚持平稳增加;内燃叉车开展较为老练,而电动叉车商场仍有较大开展空间。

  并购无锡中鼎切入物流体系集成范畴,掘金千亿商场空间。2016年公司经过收买无锡中鼎90%股权,进入物流体系集成范畴。无锡中鼎主营事务为智能化物流体系集成及相关物流设备,成绩许诺2016-2018年净利润别离不低于3200万、5000万、6800万元,将充沛夯实公司成绩。2016年1-8月,无锡中鼎已完成净利润3485万元;公司现在订单增加有确保,成绩完成几率较大,有望坚持快速增加。我国物流体系集成商场2017年估计将到达千亿空间,年需求增速坚持在25%左右。

  布局AGV、高空作业渠道等新事务,培养新增加点。公司在轻小型手动转移车与电动叉车基础上,衍生出AGV、高空作业渠道、机械泊车设备等多项事务,打造大物流渠道,涣散单事务危险。(1)公司与上海交大合作开发AGV产品,有望将逐渐完成量产,成为公司重要的增加点。(2)公司自主研制高空作业渠道,现在现已推出臂式高空作业渠道,抢占蓝海商场份额;(3)经过子公司诺力车库研制机械泊车设备,产品毛利率较高,并现已完成出售。

  盈余猜测与出资主张:估计公司2016~2018年净利润为1.51亿、2.35亿、2.95亿元,摊薄EPS别离为0.81、1.26、1.59元,对应市盈率为42.6、27.3、21.7倍。公司电动叉车事务具有较大开展空间,无锡中鼎物流体系集成化事务处于快速开展期,初次掩盖给予“引荐”评级。

  危险提示:物流体系集成事务开展不及预期,上游原材料价格大幅动摇,新式事务开展低于预期。

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