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（一）公司主要营业业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销 售。公司自建取向硅钢生产线 年实现投产，填补了西南地区取向硅钢生 产空白，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。公司取向硅钢在满足自用基 础上，主要销往四川、湖南、湖北、安徽、江苏、上海、山东、广东、广西、海 南等境内省市，并积极开拓新加坡、印度、马来西亚、土耳其等境外市场。
（二）公司基本的产品分为输配电及控制设备和取向硅钢两大类。公司输配电及控制 设备最重要的包含电力变压器、箱式变电站、成套电气设备，大范围的使用在农、工、商业 及居民用电；公司取向硅钢主要包含一般取向硅钢（CGO）和高磁感取向硅钢 （HiB），是生产变压器及各类电机所需的主要原材料之一。
（一）电力系统由发电、输变电、配电、用电四大系统共同构成。其中，输变电及 配电环节是电力系统中发电厂与电力用户之间的输送电能与分配电能的组成部 分。输变电是从发电厂或发电厂群向供电区输送大量电力的主干渠道，同时也是不一样电网之间互送大量电力的联网渠道；而配电是在供电区内将电能分配至电力 终端用户的分配手段，并直接为用户服务。为解决电力行业面临的稳定性、安全性问题，进入“十一五”建设后，国家 电力建设的投资结构发生了较大变化，开始加大电网建设的投资比重。自 2013 年以来，电网投资规模已连续七年超过电源投资规模，电网稳定性、安全性的 要求逐渐提高。从电力投资趋势来看，电网饱和程度尚不及电源。根据国家统计 局数据，2020 年全国电网工程投资 4,699 亿元，约占电力投资（电网投资与电源 投资之和）9,943 亿元的 47.26%。
近年来，我国电网建设带动了输配电及控制设备行业的持续增长，根据前瞻 产业研究院数据：2018 年我国输配电设备行业出售的收益约为 40,880.00 亿元，同 比 2017 年的 35,809.68 亿元增长约 14.16%，2011 年至 2018 年出售的收益年均复合 增长率约 9.53%。随着电力体制改革的进行，输配电及控制设备行业目前已形成了市场化的 竞争格局，其中 110kV 以上电压等级的高压市场容量比较小，市场占有率相对 比较集中，主要为外资厂商以及国内超大型生产企业所占据。110kV 及以下中低 压市场容量相对较大，客户对产品的性能需求多样化，生产厂商众多，市场之间的竞争 更为激烈，其竞争呈现地区性特征。随国家建设“坚强智能电网”的总体设计， 对输配电及控制设备的节能性、可靠性和智能化的要求慢慢的升高，未来输配电及 控制市场将逐步呈现集中度逐步的提升的趋势。在我国《十四五规划》中，提出“推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效 的能源体系，提高能源供给保障能力。加快发展非化石能源，坚持集中式和分布 式并举，大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序发展 海上风电，加快西南水电基地建设，安全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能 互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到 20%左右。推动煤 炭生产向资源富集地区集中，合理控制煤电建设规模和发展节奏，推进以电代煤。提高特高压输电通道利用率。加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设， 提高电力系统互补互济和智能调节能力，加强源网荷储衔接，提升清洁能源消纳 和存储能力，提升向边远地区输配电能力。”硅钢是一种含硅量为 0.5%~4.5%的极低碳硅铁合金材料，硅钢具有导磁率 高、矫顽力低、电阻系数大等特性。根据生产的基本工艺不同，可分为热轧硅钢和冷轧 硅钢；根据硅钢中晶粒排列方向的不同，冷轧硅钢又可大致分为无取向硅钢和取向 硅钢，其中取向硅钢大多数都用在变压器（铁心）的制造，还可应用于大型电机（水 电、风电）等领域。根据中国金属学会电工钢分会《2020 年度电工钢产业报告》，2020 年我国 取向硅钢产能约 180 万吨，产量 157.62 万吨，产量同比增长 10.29%，产能利用 率为 87.57%。
根据中国金属学会电工钢分会《2019 年中国电工钢产业报告》，2019 年末， 我国硅钢生产（含取向硅钢及无取向硅钢生产）企业 38 家，其中有 5 家具备同 时生产取向硅钢和无取向硅钢能力。2019 年，我国取向硅钢产量排名前五位的分别为宝钢股份、首钢股份、包 头威丰、望变电气和浙江华赢，发行人具备取向硅钢冷轧工序全流程能力（取向 硅钢冷轧工序全流程包括常化酸洗、冷轧、连续脱碳退火（渗氮）、高温退火、 涂绝缘层及拉伸平整、激光刻痕、精整分卷），上述五家企业合计产量占全国取 向硅钢产量的 78.84%；2020 年，我国取向硅钢产量排名前五位的分别为宝钢股 份、首钢股份、包头威丰、望变电气和宁波银亿。取向硅钢方面，因技术壁垒较高，国内能够 生产取向硅钢的企业较少，行业内企业大多分布在在大型的国有钢铁企业和较少数 的非公有制企业。2019 年，我国取向硅钢产能 5 万吨/年及以上公司制作统计情况如下：
（1）原材料价格波动的风险， 公司生产经营所需要的主要原材料包括取向硅钢原料卷、取向硅钢成品卷及 铁心、铜材（最重要的包含：铜排、铜杆、铜线、铜带）、钢材和元器件等。上述原 材料的价格变化将直接造成公司采购成本的波动。因此，如果未来原材料价格发 生大幅度波动，将引起本公司产品成本的波动，对公司经营业绩的增长造成不利影 响。
（2）应收账款较大的风险， 随公司业务规模及营业收入持续增长，报告期内应收账款较大且呈上升趋 势。公司报告期各期末应收账款净额分别是 43,802.91 万元、49,452.33 万元和 56,341.45 万元，占同期末流动资产的占比分别是 52.93%、43.20%和 38.32%，各 期应收账款周转率分别是 2.47、2.52 和 3.28。若未来受经济环境及产业政策的影 响，部分客户经营情况出现重大不利变化，则公司将面临不能按期收回或无法收 回其应收账款的风险，从而对公司经营活动净现金流量产生不利影响。
公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制设备领域关键生产的基本工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在行业内积累了广泛的客户基础，公司产品技术上的含金量不高，业绩增速不错，主要受益于取向原材料硅钢业务的发展，短线亿左右估值，无风建议一般关注，主板股，开盘不会破发，建议积极申购。返回搜狐，查看更加多